核心提示：在利空持续消化的前提下，伦铜底部6000美元支撑强力，叠加国内消费市场后期向好，铜价下行空间或将有限。料下月铜价回落调整之后震荡反弹，伦铜运行区间6000-6500美元，沪铜4.8-5.15万，废铜4.37-4.52万。

　　一、7月份期现货市场回顾

　　1．铜价持续回落 底部尚待确认

图1：沪铜主力合约走势图

　　铜价继6月份先涨后跌，沪铜主力从5.45万高位回落以后，在7月份依然没有止跌的迹象。在7月中旬沪铜主力一度跌破4.8万支撑位，达到47520元/吨，创出近一年的新低（如上图所示）。虽在月末有所反弹，最高摸至5万整数位，但无奈市场悲观情绪浓厚，无力推高价格。总体来看，仍然不能说到底部了。

　　2．铜价不断新低 持货商亏损严重

　　现货铜跟随期货变动，华东现货跌多涨少，除了月初几天，其他时刻都处于5万价格下方。而这一波连续下跌时间和幅度也超过市场的预期。不少现货商家在看到大跌后，开始囤货，希望铜价可以反弹，从而获利。不过从富宝资讯铜研究小组的调研情况来看，这种心态的商家普遍处于亏损状态。而保持快进快出节奏的商家情况稍好。下游加工厂家总体来看，保持正常的库存结构居多，也有部分厂家在看到价格大跌后，开始加库存。不过随着7月初的大跌，市场抄低情绪升温，现货商家也开始挺价，升贴水在上半月一度持续上涨态势。

图2：现货铜价和升贴水